安防CIS龙头「思特威」登陆科创板 大华是第十大股东

  在“扩张即是胜利”的资本蓝图里,有的企业却“弱水三千,只取一瓢饮”,专攻行业的细分领域,在易被人忽视的细微处,这“毛细血管”分散在市场各个角落,凭借着“术业有专攻”的打法反而走出了一条“康庄大道”。纵观安防行业,这样的企业亦能找到不少。

  以思特威为例,该企业就是安防行业细分领域的“小巨人”,瞄准CMOS图像传感器一个领域,主攻安防监控、机器视觉、消费电子等赛道。

  据 Frost&Sullivan 统计,在安防监控领域,2020 年思特威实现了1.46 亿颗 CMOS 图像传感器出货,出货量位居全球第一。

  据了解,思特威首次公开发行人民币普通股(A股)并在科创板上市的申请文件已于2021年10月29日经上海证券交易所科创板股票上市委员会审议通过,并已经中国证券监督管理委员会同意注册。

  随着思特威的上市进程启动,该公司的财报数据以及主营业务的“面纱”也被揭开。

  从上图走势可以得出,2018-2019年,该公司营收持续增长,但净利润为负,且处于下滑状态,不过从2020年开始一转颓势,不仅在营收实现了增势迅猛,在净利润上也开始扭亏为盈。

  数据的变化意味着公司基本面也正悄悄发生着变化,那到底发生了什么变化,还需要从招股书的细枝末节中一探究竟。

  针对2018-2019年净利润为负这一原因,思特威在招股书中作出解释称:2019年及2018年营业利润为负主要是由于确认了较大金额的股份支付所致,2019年及2018年股份支付金额分别为 2.57亿元及 1.15 亿元。

  智安物联网注意到,除了股份支付金额较大原因之外,毛利率低也是影响思特威净利润亏损的原因之一。

  在2018年-2019年早期阶段,思特威面向低端市场的FSI系列产品占营收比分别高达87.45%、70.61%,以“农村包围城市”主攻低端市场的战略打法进入CIS市场,也可以理解为开启“走量”模式。其中期间产品毛利率分别达12.61%、15.19%,2018年GS产品的毛利率甚至为负数,这与同期竞争企业毛利率达23%左右的同行相比,处于较低水平。

  但是如果横向对比,参考近几年公司毛利率变化,思特威的表现还是可圈可点的,历经约三年时间,2021年1~9月的毛利率已经是2018年的2.3倍。

  毛利率的提高是2020年净利润扭亏为盈的因素之一,除了毛利率的提高,该企业净利润增长还得益于其市场定位的改变。从主攻低端市场的“走量”模式改为了高、中、低端产品市场的“并驾齐驱”。

  安防监控领域,思特威的高端产品从2018年的11.17%比例提高到2021年的49.19%,中端从5.24%提升至2021年的22.59%,而低端产品则从原来的83.59%降至28.22%。

  从产品收入金额中,不难看出,随着市场定位的调整,思特威的中、高端产品已是拉动营收增长的“重要引擎”。

  “地球是一个圈,人生何处不相逢”值得一提的是,在思特威的资本圈中,还看到了“熟人”的身影,例如海康、大华、小米。

  关于海康,思特威招股书显示,海康智慧投资持股比例为0.41%,而这0.41%的比例中,海康威视出资6亿元,持股比例为60%。

  与此同时,2021年1~9月,海康首次在思特威的前五大客户之列,说明海康对思特威采购意向大大增加。

  思特威于2017 年与大华展开合作,报告期内,大华一直是思特威前五大客户,而且是第一大直销客户,销售金额分别为728.42万元、1.63亿元、3.61亿元、1.19亿元,自2019年开始占营收比均达20%以上,比例较高。

  除了每年“入围”思特威Top5 VIP客户之列,大华还在思特威十大股东之列。

  在2.20%的持股比例中,大华董事长傅利泉及其妻子陈爱玲持股比例分别达34.18%和2.38%。

  其实,客户或供应商入股这样的情况可以深度绑定企业上下游的关系,对企业经营发展具有一定益处,但需要注意的是,客户或供应商入股也容易让人对企业业绩产生怀疑,而这就看思特威能不能给投资者一颗“定心丸”了。

  在思特威招股书「前五大采购商名单」中,擎亚科技在2020年、2021年1~9月占比分别达27.21%、29.12%,比例较高。而擎亚科技则是三星电子的指定经销商,思特威会通过擎亚科技采购三星电子制造的晶圆。

  而近几年美国针对中国半导体行业的清单制裁频繁上演,近日英国媒体曝出的海康或被制裁的传言四起,甚至导致其股价两度跌停,而最终结果如何还有待时间验证。

  试想,企业若没有相对应的替代方案且外资采购占比较高的情况下,这或将是扼住命运“咽喉”的致命一击。

  关于此番上市,招股书显示,思特威本次IPO拟募集资金28.2亿元,其中,大约20.3亿元投向CMOS图像传感器芯片测试、CMOS图像传感器芯片升级及产业化等3个项目,剩余7.9亿元则用于补充流动资金,均是围绕公司主营业务展开。

  关于未来发展战略,思特威表示,将持续推进技术迭代,继续加强对安防监控、机器视觉和智能车载电子等领域的龙头客户的渗透;同时以差异化产品布局手机等消费电子领域,进一步扩大CMOS图像传感器出货量和市场占有率。返回搜狐,查看更多